私募股權投資基金產品募投管退流程（2022版）

私募股權投資基金產品募投管退流程（2022版）

股權投資分為幾個階段，第一個是初創階段，第二是成長階段，第三是屬于IPO的階段。

通常來講分為天使的初創期階段，成長期一般講VC，在IPO之前一般講Pre-IPO，然后到了后期是并購的階段。

每個階段的回報率也是不一樣的。2004年投資FaceBook的是一個叫Peter thiel的天使投資人，當時投了50萬美金，現在有2萬倍的回報。而到了2011年，俄羅斯的DST基金投了，只有幾倍的回報。

但是收益與風險成正比，各個階段的成功概率也會不一樣。

在種子期機構的成功率大概在5-10％。個人投資者的成功率就是千分之幾了，天使階段機構投資者有10-20%的成功率，VC的成功率大概是在20-30%的成功率，PE能做到50-70%。

股權投資的四個階段

股權投資分為四個階段，就是我們通常所說的，募集，投資，管理，退出。

一、基金的募集

基金的募集，通常采用有限合伙的架構。為什么采用有限合伙企業，因為有限合伙的企業才征一次稅，就是在退出的時候個人投資者只交個人所得稅。如果你是用有限責任公司，會涉及到兩層稅制，有限公司他要交企業所得稅，在分紅的時候還要收個人所得稅，所以基本上都在用有限合伙的模式。有限合伙的模式同時要有一個基金管理人，基金管理人一般也會投一些資金到這個基金里面，基金管理人再對這個基金進行管理。

目前基金主流募集的對象有：第一個是個人投資者，個人投資者一般是上市公司的高管、富二代這些人。還有機構投資者，有些大機構大的集團、財團，像萬科、碧桂園、海爾都有去投一些股權類的基金。還有專業的母基金。

關于資金的安全性，在基金備案合規的要求下，投資人的資金全部要放在第三方托管的賬戶。

每個基金都有管理公司，管理公司一般來講現在都要求每年2%的管理費，同時這個管理費不是固定的，有些收3%的也有、有些收1%的也有，有些甚至不收的也有。

投資的收益分配，目前主流的是投資人拿80%的收益，管理公司拿20%。

二、基金的投資

基金的投資，就是我剛才講的“百里挑一”。拿到100個項目，到立項階段就過濾80%，只有20%能立項。

立項以后20%又會過濾其中50%，剩下的50%能夠進入項目的盡職調查，調查以后進入到談判又會過濾50%，一般100個項目才能投到1個項目，基本上很多基金都是這樣篩項目的，只是各家基金的比例會不一樣。

【項目判斷的維度】：首先去到一個項目要找出的是他的價值，這個項目有沒有投資價值，這是首要的。如果項目首先的價值都沒有找到的話下面就不用往下看了。第二是看機會，這個項目有價值，看有沒有機會。第三是找風險，很多人看這個項目說這個項目怎么怎么好，但是他不去講風險。還有就是問題，這個企業存在哪些問題，這些問題能不能解決，解決了以后能不能投?；旧弦堰@幾個問題解決清楚。

【項目的關鍵點】：首先是方向。我們做所有的事情就像“南轅北轍”的故事，做事情方向不要錯了，方向錯了很好的團隊都會失敗的。有了好的方向要有好的團隊，因為很多都是失敗在團隊上而不是失敗在方向上，很多都是這樣的。有了好的團隊要有好的產品，所有的不管你是商業模式類的項目還是產品類的項目，Zui終他落在產品跟服務一定是根本的。還有就是模式，有了好的產品一定要有好的模式銷出去。

A、方向的判斷：

第一，怎么樣判斷好方向。

我們以前老是講“磨刀不誤砍柴工”，這個“工”是什么，就是研究的“工”，你對一個行業不了解你怎么找方向，所以一定要做好行業研究。行業研究這是一個基本功，做任何的投資，不管你做股票投資還是股權投資，還是地產基金，你都要研究這個項目做一些行業研究。

第二，好的方向標準是什么。

a、要有市場容量。如果你一個行業，全國大概只有5個億、10個億的行業市場容量的話，你再怎么做，你做到全國50%的市場也只有5個億的天花板，所以一個市場容量很重要。

b、產業鏈有沒有需求。這就是講的痛點，這個行業一定要有痛點。

c、競爭格局。如果你一個項目方向是好的，競爭格局你也要看清楚的。所以大的競爭格局，不僅僅要看到自己的直接競爭對手，一定要看到我們自己的潛在競爭對手在哪里。

d、外部的因素。因為一些政策的因素會影響整個行業，有可能讓一個行業突然見好，也有可能讓一個行業突然冷卻下來。

B、團隊的判斷：

好團隊的核心是的創始人。創始人能力的要求第一個要有產業抱負，如果這個創始人只是為了賺一點錢，這種項目要特別小心。第二是帶隊能力也非常重要，因為很多項目他只有技術或者是市場能力強，但是他帶團隊不行的話，這種項目也是很容易失敗的，“人散財散”。第三是情商要高，因為經營任何一家公司的困難和痛苦，Zui終會集中到你創始人手上，Zui終都是要你創始人去扛的。還有學習能力、創新能力，綜合去判斷這個創始人。

C、產品的判斷：

主要講一點，就是產品要有剛需。

D、模式及價格：

好項目需要有好的價格。再好的項目如果太貴的話，有時候你要考慮一下的。

投資有成長性的。

E、項目的判斷方法：

主要是要通過盡職調查，包括法律、人力資源、財務、行業分析、產品技術等綜合去判斷。

三、投資后管理

任何一個項目投資以后一定要去管理，不去管理的話也會有問題的。管理分為兩部分，第一個是投資的增值服務。增值服務分為：1、資源整合。首先你把你已經投的兄弟公司可以做資源整合。2、人才引進?？梢越邮芤恍┖玫娜?。3、商業模式的梳理。4、還有融資上市。

因為后面的融資也需要得到大家的支持。

第二是融資的管控和管理。管理非常重要，有些項目付出了非常慘重的教訓，所以現在2015年后面投項目要求會比較嚴格，一是財務資料三表，二是銀行流水。第三是人力資源的材料。

為什么要去看銀行流水。

因為銀行流水是反映公司一個非常真實的情況。有些只看財務報表的話，明明他把錢都已經轉出去了，但是財務報表顯示銀行存款還在，以現金的形式體現。所以要避免這個風險，避免這個基金的錢被轉走了，這個錢被轉走的案例比比皆是的。

為什么要去看人力資源的情況。

第一人進出的情況。人進出的情況也是非常重要的，當一個項目你發現上個季度人進得太多的時候，你要跟創始人聊為什么進人這么猛。因為很多的初步創業者他一看到錢拼命地擴張，后面他剎不住車，人員進太多你的制度跟不上、流程跟不上，進來人也是白進來的，進來以后去裁，這種案例比比皆是，所以投資人一定要提醒他。

第二離職人員。當一個項目出問題的話首先是人員開始變動，可能是總監級的、副總級的開始走了，所以要去看看人員變動。

第三是經營數據。我們每個月看他一些運營的狀況，不一定是合同也有一些互聯網的運營，有些互聯網很容易造假，如果你每個月看他的運營他的造假不容易了，這一定要去防范，不一定說是監督。你一定要去防范，這樣可以避免很多的風險。

四、投資后退出

IPO和并購是未來主要的退出方式。并購相對比上市會容易一點，難度也要小一點，并購的速度會比較快。成熟的市場比如美國，20%才能上市。所以幾百倍、幾千倍、幾萬倍的收益率，在并購的時代這個概率可能會越來越小了。

以上根據騰博國際邱先生實際辦理經驗撰寫，詳情可點主頁私信咨詢。

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